Economie eurozone mogelijk al op 'ongunstig' ECB-pad, waarschuwt beleidsmaker

In dit artikel:

Primoz Dolenc, beleidsmaker van de Europese Centrale Bank, waarschuwt dat de eurozone mogelijk al op het door de ECB beschreven ‘ongunstige’ pad zit, waarbij inflatie zich sneller kan verankeren dan tijdens de piek in 2022. In een interview in Ljubljana (1 april) wijst hij op oplopende energiekosten door de oorlog in Iran als aanjager van de recente stijging van de inflatie boven de ECB-doelstelling van 2%.

Dolenc stelt dat aanhoudende hoge energieprijzen het risico vergroten dat prijs- en loonverwachtingen bij bedrijven en huishoudens stijgen, wat zogeheten tweede-ronde-effecten kan veroorzaken en inflatie zelfversterkend maakt. Hij merkt op dat die effecten mogelijk korter duren dan in 2022 omdat de eerdere inflatiepiek nog vers in het geheugen ligt, maar dat dit juist reden is voor zorg.

Financiële markten rekenen nu op twee tot drie renteverhogingen dit jaar, met één verhoging volledig ingeprijsd tegen juni. Dolenc vindt dat de ECB niet op elk tijdelijk prijssignaal hoeft te reageren, maar wel snel moet ingrijpen zodra energie-inflatie doorwerkt naar andere sectoren of wanneer werknemers hogere lonen eisen op basis van stijgende inflatieverwachtingen.

Of de bank al bij de beleidsvergadering van 30 april kan besluiten te stijgen is onzeker: er komen nog belangrijke data binnen (maart-inflatie, energiemarktinformatie, vertrouwensenquêtes) en sommige collega’s (zoals Joachim Nagel) pleiten voor actie in april, terwijl anderen (Isabel Schnabel, Christodoulos Patsalides) voor terughoudendheid zijn. Dolenc zegt dat wachten tot juni verstandig kan zijn als de informatie ontoereikend is, maar dat vroeg handelen nodig is als de oorlog en de energieprijsdoorwerking aanhouden — om de geloofwaardigheid van de ECB te behouden en de inflatie terug te brengen naar 2%.